原子创投冯别称: 十三年天神的“东说念主命关天”|WAVES新海浪2024

6月14-15日，36氪WAVES新海浪2024大会在北京郎园station·仓酷顺利举办。WAVES是海浪的兴味，也恰是当下年青东说念主敢于追梦，敢于创造精神的缩影。这次WAVES大汇聚焦四大板块：渴望与试验、科技与东说念主文、探索与深耕、传统与变革，每一个板块都指向年青东说念主关心的热议话题。都说东说念主生是郊野，然而实行发现东说念主生更像是海面，时而碧波浩淼、水光潋滟，时而巨浪滔天、风波不啻。Waver们莫得在海浪中顺水行舟，而是靠我方的力量迎浪而上。

36氪当作一家和创投行业共同成长起来的贸易媒体，一直和那些年青的血脉一齐探索畛域、瞻念察畴昔。这次峰会，咱们聚焦于创投，但又不啻步于创投，咱们和不同鸿沟的东说念主一齐谈感念，和不同庚事的东说念主聊畴昔，共创多元场景下的创投party，打造商界唯独无二的视听盛宴。

冯别称和他的“原子公式”

以下是原子创投联合东说念主冯别称的演讲实录，经36氪整理裁剪：

群众好！我是原子创投的冯别称，很本旨可以跟群众分享咱们的故事。

“原子”源自咱们我方的一个譬如，原子很眇小，就像创业企业通常。但通过裂变和聚变，原子们能迸发出惊东说念主的远大能量，是以咱们以原子定名。

先通过几个数字浅薄先容我方。在夙昔13年里，咱们一共投资了103家企业，大部分都是小微企业，94%当作第一个投资东说念主。群众可以看到，在咱们投资这些企业的时候，他们的平均东说念主数少于15东说念主，平均树就地间小于3年，93%的企业都是科技类相关技俩。

夙昔13年的资历里，有三个斯须让我最难忘，但愿借这个契机分享给群众。

第一个斯须是2012年原子树立。阿谁时候很穷但很本旨，阿谁时候的投资东说念主不需要考据，阿谁时候的基金不需要备案，阿谁时候的技俩估值可以谈到几百万；阿谁时候投资东说念主说给TS是知道的，阿谁时候亦然莫得什么要反投的，阿谁时候赢利了税率是20%的。阿谁时候诚然服务很讳饰，但很隧说念，这是我第一个最难忘的时刻。

第二个难忘的时刻是2015年。咱们有了我方的第一个退出，几百万估值的技俩经由两年时辰以9亿估值卖给了上市公司。时辰很快，报酬很高。收到收购款的那天稀疏振作，嗅觉我方都延长了。阿谁时候作念梦都是“脚踢高领，拳打红杉”。其后狂暴的事实不断鞭打咱们。2015年是全民创业，万众翻新的肇始。群众纪念一下，有许多创业热门：从万物齐可上门到万物齐可分享，还有互联网金融、在线莳植、直播、短视频。其后有一天，有一位大V讲了一句话：通盘的阔绰品都值得用互联网念念维从头作念一遍。于是拉开了万物齐可重作念的海浪。咱们也参与到其中，投了一些雷同的互联网阵势翻新技俩。

2019年是咱们第三个难忘的斯须。2019年夏天的一天，共事帮我准备了四碗螺蛳粉，都是互联网阵势翻新的螺蛳粉，让我判断到底终末投资哪家。我闻了一下，说：罢了，这四碗螺蛳粉都是通常的臭，莫得想法判断投哪家。每个BP都写得信口雌黄的互联网阵势翻新技俩，总结下来有四个共同点：主办东说念主都是互联网大厂的居品司理；包装不是二次元便是国风；分娩都是代工；销售主要靠小红书种草、直播电商。除了这四个共同点之外，很难找到各异化。那时我就在想，2019年这个时辰点，咱们要是链接如故沿着这个赛说念投资，信赖莫得长进。

那时很困惑和纷扰，我把我方憋在办公室，不断念念考到底基金应该向什么想法走。2019年真曲直常祸害的时刻，更倒霉的是基金也莫得太多钱，那时是双重打击。我憋在办公室不断地念念考，到底咱们应该投什么样的各异化。

2019年，恰巧中好意思抵挡，那时看到全球供应链遭到远大浮松，对国产替代的需求变得相配遑急，咱们意想转型作念国产替代相关的投资。但说着容易，作念着难。第一难是技俩在何处，如何找到。第二难是手艺很深，咱们又不懂，如何判断。第三难是还是有许多专科投资东说念主，咱们如何抢到额度。这都是困惑咱们的难题。

对硬科技的技俩，手艺是中枢竞争力。手艺在何处，无非在两类东说念主的手里，一类是高校，一类便是科技园、产业园。咱们那时决定去高校陌拜，找国度重心实验室的证实，问他们有莫得出来创业的决心，粗略能否推选一些优秀学生的创业技俩。针对归国的那些手艺东说念主员，咱们到科技园扫楼，问他们是海外哪家公司回首的，他们作念的居品是如何达到国际越过水平的。通过这两的路线找到的技俩，咱们又从B站科普、找行业大家交叉验证、访谈技俩的供应商和客户，少量点接收行业信息，少量点增强我方的判断力。

若何抢到技俩的额度，只须一条路，便是投第一轮。因为技俩要是还是有别的投资东说念主，就很难拿到额度了。咱们唯一的路便是在别东说念主还夷犹的时候执意地投第一轮。咱们制定了我方对于硬科技投资的才略论1.0，从2019岁首始硬科技转型——一个繁重的转型，到当今，咱们一共投资了20多个相关的国产替代硬科技技俩，发展得都可以，投资才略论也迭代到了2.0，这是让咱们很欣忭的场所。

咱们时时被东说念主问到，你们作念早期投资，团队东说念主少，业务什么都莫得，你们如何判断技俩的，是不是拍脑袋？咱们的回应：是，也不是。问的东说念主多了，咱们就总结了一个才略论，称之为“东说念主、命、关、天”。

东说念主便是团队，创业一定是团队步履，一个东说念主再强横也敌不外一个团队的力量。咱们看创业团队，一定关心才气和指标的匹配进度。不像夙昔互联网阵势翻新，今天的创业门槛很高。手艺很遑急，团队的训戒很遑急，是以一定会遴选那些有手艺和训戒的团队。

命，职责。对一个团队职责感的判断，是投资东说念主稀疏容易犯错，也稀疏容易掉进去的罗网。有的创业者很优秀，有亮丽的布景和精湛的融资才气，但内心空泛对创业这件事的职责。创业为艰，要是空泛职责感，往往容易半途覆没。咱们一定会能干考量团队的职责感。

关，闯关。创业有点雷同打游戏，打游戏简单单到难，创业亦然一步一步走，问题和贫苦一个一个贬责。比如刚树立的时候需要贬责融资和团队；当有了钱和东说念主以后，需要征战居品、销售居品；回款后链接参预，扩张商场。每一个关卡跟打游戏相配相似。为什么相连创业者有上风，因为他们有很强的节拍感，当敌东说念主很强时鄙陋发育，当敌东说念主弱时乘胜逐北。咱们会匡助创业者设定节点和关隘，帮他们完成阶段性任务。

天，风口。十年前，最大的风口是出动互联网。今天，咱们看到最大的风口是硬科技、国产替代、东说念主工智能。风口容易作念趋势性判断，实在难的是如安在大风口里找到反共鸣的契机。当盲目从众追风，通盘共鸣性的风险都还是埋藏在了技俩的估值里。历史浩荡次地警戒咱们，要是想要取得逾额收益，就一定要寻找那些反共鸣的契机。

咱们我方总结的早期投资判断才略论便是这四个字：“东说念主命关天”。

今天的主题是别回头，上前看。如今，行业确凿遭遇很大的省略情趣和贫苦。当作一个近20年的从业者，我也看到许多身边的伙伴内心充满“小确丧”——微小而详情的恼恨。我以为，当莫得想法的时候，就要回到投资的骨子，从头注视投资的范例，再用这些范例寻找更多反共鸣的契机。

原子创投在作念的事情，便是不断寻求早期公司，它可能是很微小的企业、东说念主数未几、树就地间不长，但同期，它又领有很硬的科技含量和实力。这便是咱们要去寻找和投资的指标。这些公司需要时辰成长，时辰是它指数级增长最佳的驱能源，能不成生效又有很大运说念的因素。咱们从2012年树立起，就坚握着消失件事，但愿从那一刻起到畴昔的每一天，把通盘的奋勉积聚起来，这是咱们的奇迹，咱们称之为“原子公式”。

终末我想说，在行业遭遇贫苦时，更要坚握作念有价值的事。商场这双无形的手，最终一定会奖励那些执意作念有价值、专门念念兴味事情的东说念主。在这里与列位共勉。

谢谢群众！